- 发布日期:2024-09-04 13:35 点击次数:113
《港湾商业观察》施子夫
近日,玛格家居股份有限公司(以下简称,玛格家居)发布公告,重庆证监局已经受理其北交所上市的备案申请,辅导机构为国泰君安证券。
公开信息显示,2022年1月,玛格家居曾向深交所递交招股书。后撤回上市申请。2023年3月,玛格家居成功挂牌新三板,并开始筹备北交所上市。不过转板并不意味着万事大吉,在自身业绩成长性考量下,玛格家居的IPO之旅依然存在不小难度。
01
营收净利润连续两年负增长
玛格家居是一家专业从事全屋定制家居产品研发、设计、生产、销售及服务的现代化企业,专注于围绕中高端用户的个性化定制需求,通过信息化的技术手段,为客户提供包括定制衣柜、室内木门、整体厨柜等产品在内的一站式全屋定制家居解决方案。
根据玛格家居在深交所披露的招股书显示,玛格家居的定制衣柜是公司最重要的收入来源。在2020年-2022年期间,定制衣柜实现收入占总收入比重的八成以上。同一时期,室内木门和整体厨柜产品,各期收入均占总收入比重的5%上下。
经销商模式是玛格家居最主要的销售模式,2020年-2022年,玛格家居来自经销商模式收入占主营业务收入比例均在94%及以上。
作为与房地产行业紧密相关的定制家居行业,受商品房销量、下游需求等因素影响,玛格家居所处行业存在较大景气度下降的风险。同时由于高度依赖经销模式,玛格家居也存在一定的经销商管理风险,若公司不能对经销商销售网络开展持续有效的管理,可能导致公司的渠道建设和品牌形象受到负面影响,进而对公司的经营业绩造成不利影响。
玛格家居在招股书中提示道,“极端情况下,无法完全排除公司营业利润因上述因素影响出现下滑,乃至上市当年营业利润同比下滑50%以上或上市当年即亏损的可能。”
2020年-2022年,玛格家居实现收入分别为8.40亿元、10.26亿元和9.45亿元,归母净利润分别为9853.27万元、1.09亿元和8848.97万元,扣非后归母净利润分别为9025.40万元、1.05亿元和8314.71万元。
于2022年,玛格家居的营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润均同比出现不同程度的下滑。此外,同样体现盈利能力指标的毛利率,在2020年-2022年期间,玛格家居的主营业务毛利率分别为39.18%、36.66%和33.66%,三年下滑了5.52个百分点。
玛格家居表示,2021年毛利率下滑主要由于广东工厂于2020年及2021年新增四条生产线,主营业务成本中制造费用有所上升,同时随着社保公积金减免政策的取消,直接人工成本回升。2022年略有下降则受产能利用率下降、固定成本摊薄作用减弱等因素所致。
招股书显示,2020年-2022年度,玛格家居主要收入来源的定制衣柜的产能利用率分别为91.32%、99.26%和75.64%,2022年降幅不小。
玛格家居的业绩疲态还延续到了2023年。根据公司在新三板披露的年报显示,2023年玛格家居实现营收9.33亿元,同比下滑1.26%;归属于挂牌公司股东的净利润为6221.66万元,同比下滑29.20%;归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5886.27万元,同比下滑28.68%。
2023年,玛格家居的营业收入增长率为-1.26%,净利润增长率为-29.20%。而在2022年同期,公司的营业收入增长率为-7.89%,净利润增长率为-18.94%,连续两年营收及净利润呈现负增长。
而对于正在冲刺北交所上市的玛格家居而言,业绩疲软难以提振无疑不是个好消息,在行业萎缩、景气度下行的大环境下,自身业绩的成长性无疑将成为监管层考量的重点。
02
应收账款大幅攀升,销售费用狂飙
2020年-2022年,玛格家居的大宗业务收入分别为2622.97万元、1724.58万元和5560.79万元,占主营业务收入的比例分别为3.18%、1.71%和6.00%;同一时期,公司应收账款分别为 305.79万元、213.25万元和 1884.44万元,占主营业务收入的比例分别为0.37%、0.21%和2.03%。
玛格家居表示,大宗业务项目验收及回款周期相对较长,如果客户资信状况在信用期内有所下滑,会导致公司存在一定应收账款收回的风险。
2023年度,玛格家居的应收账款录得2354.78万元,同比增长28.34%,呈现双位数增幅。
尽管业绩面表现难言如意,但玛格家居丝毫不吝啬自身的销售投入。招股书显示,2020年-2022年,公司当期的销售费用分别为1.08亿元、1.29亿元和1.27亿元,占当期营业收入比例的12.82%、12.59%和13.40%。
而到了2023年,玛格家居的销售费用录得1.52亿元,同比增长19.74%,再创新高。与之形成鲜明对比的是,当期玛格家居的研发费用仅为2839.06万元,销售费用是当期研发费用的五倍不止。
其他业绩指标方面,年报显示,截至2023年末,玛格家居的经营活动产生的现金流量净额为1.90亿元,同比增长49.85%。主要系预收款项减少,合同负债金额有所回升,2023年度收回土地保证金,其他应收账款相应减少所致。
天眼查显示,截至6月30日,玛格家居共计有34条司法案件,67.6%的案件身份为被告,案由包括定作合同纠纷、侵害商标权纠纷、买卖合同纠纷、产品责任纠纷、劳动争议、申请诉前财产保全、股东资格确认纠纷、商业贿赂不正当竞争纠纷等。
尽管转战北交所尚上策,但在自身业绩增长压力、高位销售投入、依赖经销商等多重风险下,玛格家居的上市之行依然存在不少障碍。能否上市成功,《港湾商业观察》将持续关注。(港湾财经出品)
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