"IT产业最困难的时期已经度过了。"

5月23日下午，在联想集团（HKSE：992）公布23/24财年全年及第四财季业绩后，联想集团董事长兼CEO杨元庆这样说。

财报显示，联想集团全年营收4074亿人民币，同比下滑8%，净利润73亿人民币，同比下滑37%。但从第四财季业绩来看，联想的主营业务全面恢复增长，营收994亿人民币，同比增长近10%；净利润17.8亿人民币，同比增长118%。

上述数字背后，暗合了联想过去一年面临的包括全球宏观经济、地缘政治逆风等复杂挑战，也折射出全球PC消费市场从疲软走向回暖的市场趋势。

"市场已经触底反弹了。"今日杨元庆对包括第一财经在内的媒体表示，联想已经度过了行业的下行周期，随着AI PC的渗透率不断上升，联想的盈利有望进一步改善。

全球PC回暖背后

对于联想整个财年的业绩表现，杨元庆称，在宏观环境的多重挑战下，集团整体营收和利润同比有所下降，但联想在下半财年的营收实现了将近6%的同比增长，净利润率已经从上半年的同比下降扭转为持平。

去年这个时候，受电子消费市场需求疲软、库存过剩以及宏观经济的影响，PC业务持续下滑，这也影响了联想的全年业绩表现。

但到了下半年，全球PC市场持续回暖的信号得到进一步印证。财报显示，整个23/24财年，IDG智能设备业务集团（以电脑、平板和手机为主）营收3195亿人民币，受益于商业需求反弹等因素，该业务在下半财年恢复增长，第四财季的IDG营收752亿人民币，同比增长6.8%。其中，PC业务同比增长3.3%，平板电脑同比增长16.9%，智能手机同比增长近20%。

在最新的第四财季中，联想的非PC收入占比接近45% 。

其中，作为联想的新增长引擎，SSG方案服务业务集团第四财季营收131亿人民币，同比增长10.3%，运营利润率21.4%。其中，运维服务和项目及解决方案服务在SSG整体营收占比达55%。

当市场需求向人工智能转移，联想ISG基础设施方案业务集团的表现承压，导致全年亏损。但在第四财季，该业务集团销售反弹，营收同比增长15.1%。其中存储、软件和服务业务总营收同比提升50%以上，高性能计算业务亦创新高。联想称将继续推动该业务的盈利能力。

这一业务财年收入下降的背后，主要是全球IT预算出现变化，伴随着大模型的爆发式增长，云服务厂商、企业的需求快速转到AI相关的计算上，传统计算的预算减少，但AI处理器供应出现短缺等问题，目前这一供给缺口正在缩小。

分区域看，大中华区全年收入同比下跌15%，但第四财季出现明显好转，在经历连续7个季度下降后首次实现正增长。同样，欧洲-中东-非洲市场全年收入同比减少5%，美洲市场全年收入下降8%，这些区域市场都在第四季度迎来反弹，个人电脑和智能手机表现强劲是主因。

今日，联想CFO黄伟明还透露，通过审慎的营运资金管理，联想集团的现金周转期缩短至负四天，这得益于应收账款和存货天数合计改善12天。他表示，充足的现金流也促进了联想的研发投入，联想研发费用与收入比率达到3.6%，创历史新高。

今年AI PC渗透率将达10%

AI PC推动了联想集团股价上涨。继昨日股价大涨超13%后，今日联想股价盘中创下11.62港元的新高，收盘下跌0.88%至11.32港元。

不只是联想，今年以来，在产业链上游，英伟达、英特尔、AMD三大芯片巨头竞相发布新品，终端领域也是业界追逐的重要一环，微软本周刚刚发布了其Windows 11 AI PC，联想、戴尔、宏碁、华硕、惠普等厂商也合作推出一系列全新的AI PC。但目前行业对于AI PC的定义尚不统一，且市场主导权争夺激烈。

联想中国区总裁刘军透露，目前联想AI PC内置70亿参数的大模型，支持自动语义搜索，异构计算包括了CPU、GPU和NPU等。AI PC研发团队在进行多轮内测后，于5月20日启动全网销售。

他告诉记者，目前消费者对于AI PC较为关心的核心功能包括自然交互、语义搜索，尤其是对多格式文档进行智能化管理，以及生成纪要总结等，另外也关注设备的智能调优和AI换机、AI PC背后的生态情况。他透露，目前在联想AI PC应用商店中，一个受欢迎的应用包括AI PPT。

杨元庆预计，今年AI PC将有约10%的市场渗透率，到2026年这一数字将达到50%-60%左右。AI PC也将带动PC 平均售价的提升。

除了PC，人工智能也正在重塑联想其他业务，例如基础设施业务有望因为AI带来较大推动，主要是客户的模型训练需要基于GPU的服务器、云等基础设施，因此增长比较快。

IDC预计，在全球基础设施升级需求的带动下，全球服务器和存储市场有望持续增长。2024-2027年，全球服务器市场年复合增长率为10%，边缘服务器市场将达到19%，存储、软件以及服务市场均保持增长。

基于此，杨元庆希望联想ISG业务能够实现扭亏为盈，并带动非PC业务占比的进一步提升。

他还提到，现在的人工智能计算更多地放在训练端，导致芯片供不应求，但实际上大模型产生效应的合理计算负荷比例是70%在推理、30%在训练，而且未来承载大模型推理的机会不只在公有云端，也在边缘端，如本地数据中心、私有云等。

他援引IDC数据，预计AI服务器将以两倍于其他服务器市场的增速持续增长，联想要努力抓住其中的增长机遇，也将利用既有优势继续把握传统计算服务器、存储、软件和服务稳步增长的机会。

刘佳

连板个股方面，ST板块多股连板，*ST东园11天10板、*ST贤丰7连板；玻璃基板概念股金瑞矿业、沃格光电均收获3连板。一图速览今日股市热点>>

今天，AI PC概念领涨两市，到底是题材炒作还是新一轮行情启动？对此，深圳嘉宾:平安证券资深投顾李艳认为，AI应用行业空间较大，逻辑较为确定，后续仍有较多机会，短线注意大盘调整的拖累。国融证券高级投资顾问刘云龙认为， AI应用落地带来产业升级机会。中信证券黄宏飞认为，AI应用端加速落地，行业机会反复活跃。

依据国联证券数据，2023年板块样本公司实现营收3423.8亿元太仓股票配资，同比提升6%；归母净利润168.1亿元，同比下降25%；2024一季度板块样本公司实现营收618.4亿元，同比提升5%；归母净利润34.5亿元，同比下降28%。未来随着海风行业利好催化积蓄，行业景气度是否有望迎来反转？